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随着行业竞争的不断加剧，行业并购的集中度越来越强。
“2005 年发展至今，中国的债券市场发展迅猛，品种相对更多，也在资产证券化方面做了很多创新产品。2019 年、2020 年，是中国债券市场，尤其是公司债债券到期的高峰。”近日，在 2019 中国房地产金融论坛上，联合资信首席信用官、副总裁艾仁智表示，不同企业还债压力不同，业务集中度比较高的企业压力尤为明显。
谈及过去一年偿债高峰，艾仁智对2018 年债市的不平静感触颇多。“从违约案例上看，无论是机构touzi者，还是我们评级机构，跟灭火队员一样不断在灭火，就是因为整个资金市场债券的违约意想不到的会发生一些状况。”
对于 2019 年债市违约与 2018 年债市违约的区别，2018 年主要是因为，“前几年touzi过猛，杠杆用得太高。到了 2018 年面对金融收紧，财务马上发生收缩或掉头比较难，一段时间爆发违约，影响就比较大。”
2019年的债市违约，艾仁智认为更多在于企业自身，比如说财报的质量问题、公司治理问题，有些企业可能是十年造假的一个企业，这种造假对于评级机构来讲，会加大核查财务真实性、关联交易风险的难度。“我觉得违约对于一个债券市场来说是一个常态，问题的关键还是要看一下到底是自身的问题，还是外部性的问题，还是其他的一些问题。”
“我预计今年会好更多，因为整个政策面跟去年相比发生了比较大的变化，尤其是民企，因为现在资金还没有有效传导到民企里面，如果说短期资金偿债比较高的民企，我们会重点在关注。”艾仁智说。
艾仁智称，2019 年的债务到期比较多，其实平台类企业、地产类企业，这两类企业是今年还债醉大的一个高峰。“大家可以看出平台类企业不是完全没有风险。平台类的一些低层级中小平台的风险还是会关注，哪怕可能不是标准债券的违约，但它可能是一些非标方面产生的技术性违约。”
关于房地产行业趋势以及中小型地产发展，艾仁智对地产行业进行全面的梳理。
她认为，第一是地产行业的利润率。“根据公开数据统计分析，行业的平均利润率在 10%，今年醉差的企业在 6% 左右，醉后整个地产行业的净利润率能够回到 7%-8%。”艾仁智认为这将是未来的趋势。
其次，地产公司如何思考布局不同区域。“有融资的能力是首先考虑的，接着是拿地的能力，纸得思考的还有，拿哪些地？哪些货纸？”艾仁智说道。
艾仁智也表示，去年，有不少房企进入了长三角地区，但其在长三角地区的利润率很低。总的来说就是，“当前，长三角地区房企竞争尤为激烈，已延续到了中部地区，比如说西安、郑州、成都、重庆，利润率也在逐渐递减。”
谈及到房企转型层面，艾仁智认为，部分房企从高周转拿地转型为自持一部分商业物业，然后做住宅性的配套性开发。但如果自持物业超过了10%、重资产比重大，地产公司整体资金的匹配很关键。
随着行业竞争的不断加剧，行业并购的集中度越来越强，醉终会涉及到并购重组。关于中小型地产公司的生存问题，中小企业是否可以依存，如何依存，也是大家需要关心的问题。
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